BL Equities Japan

Niveau de risque

Performance

Performance au 20/08/2019

FONDS
En 2016	1,52 %
En 2017	22,93 %
En 2018	-13,49 %
Depuis le 01/01/2019	1,23 %
Depuis 12 mois	-9,32 %
Depuis 3 ans	18,17 %
Depuis le lancement	93,24 %

Composition

Répartition par instruments
Actions	96,40 %
Liquidités	3,60 %

Répartition par devises
JPY	81,40 %
EUR	14,57 %
USD	2,41 %
CHF	1,63 %

Principales positions
SECOM Co Ltd	2,63 %
Obic Co Ltd	2,42 %
Kao Corp	2,34 %
Shimano Inc	2,30 %
Nihon M+A Center Inc	2,25 %

Stratégie

Politique d'investissement

Le compartiment est investi en actions japonaises sans restriction quant à leur capitalisation boursière. La méthodologie de gestion du fonds repose sur le principe du "business-like investing". Cette approche implique que chaque investissement est appréhendé comme une prise de participation dans une entreprise avec un horizon d'investissement à long terme. De ce fait, le gestionnaire est à la recherche de sociétés de qualité bénéficiant d'un avantage compétitif tangible, qui leur permet d'être rentable, de générer un cash flow élevé de façon récurrente et, in fine, de créer de la valeur sur le long terme pour leurs actionnaires. Un accent particulier est mis sur la valorisation des sociétés. Au moment de l'investissement, le cours de bourse doit offrir une décote par rapport à la valeur intrinsèque calculée pour l'entreprise. La structure du portefeuille résulte de l'addition des opportunités d'investissement individuelles. L'objectif du compartiment est l'appréciation du capital à long terme.

Rapport de Gestion - 2e Trimestre 2019

Le marché japonais a connu un deuxième trimestre plutôt difficile et l'indice MSCI Japan NR a perdu 1,7% au cours de la période. Surtout au mois de mai, le marché a été négativement impacté par les tensions commerciales qui continuent à opposer les États-Unis et la Chine. La publication de données économiques et de résultats trimestriels peu convaincants a aussi pesé sur le sentiment des investisseurs. La VNI du BL-Equities Japan B Cap (part retail capitalisante nette de frais) a baissé de 1,2%. De loin la meilleure performance a été enregistrée par Persol Holdings (prestataire de services de ressources humaines spécialisé dans le personnel temporaire), dont les actions ont progressé de plus de 40%. Au niveau des opérations de gestion, le gérant a introduit Sony dans le portefeuille. Ce poids lourd du secteur de l'électronique possède un portefeuille diversifié d'activités, dont certaines offrent des perspectives de croissance très attrayantes, notamment dans les jeux vidéos, la musique ou les films. Dans le secteur de l'alimentation, Calbee (chips et céréales) et Meiji Holdings (produits laitiers et chocolat), ont été achetées. Dans le secteur industriel, le gérant a réintroduit Komatsu (deuxième fabricant mondial d'engins de construction et miniers) dans le portefeuille et cédé ses participations dans Tadano (grues mobiles) et Tsubakimoto Chain (chaînes pour applications industrielles). Les participations détenues dans SMS (fournisseur de solutions HR dans le domaine médical), Horiba (fabricant d'instruments de mesure) et Pan Pacific International Holdings (opérateur de la chaîne de magasins à prix cassés Don Quijote) ont également été cédées. Ces entreprises avaient atteint un niveau de valorisation élevé, alors que leurs perspectives présentaient quelques incertitudes. Zozo (opérateur du plus grand site de vente en ligne de vêtements) a été vendue suite à la remise en question de la thèse d'investissement.

Informations générales

Valeur Nette d'Inventaire
Calculée	Chaque jour ouvré
VNI parts de capitalisation, B (20/08/2019)	195,54 EUR
CODES	Code interne Capitalisation : 13974055 Code ISIN Capitalisation : LU0887931292 Code WKN Capitalisation : A1KCRH
Actifs nets (millions)	506,46 EUR
Date de lancement	01/03/2013