BL Bond Emerging Markets Dollar

Niveau de risque

Performance

Performance au 19/08/2019

FONDS
En 2016	2,74 %
En 2017	3,69 %
En 2018	-2,80 %
Depuis le 01/01/2019	7,20 %
Depuis 12 mois	6,98 %
Depuis 3 ans	4,43 %
Depuis le lancement	10,80 %

Composition

Répartition par instruments
Obligations	96,09 %
Liquidités	3,91 %

Principales positions
Panama 1999 9.375% 01-04-2029 9,38 01/04/2029	4,04 %
Mexico Tranche 25 2012 3.625% 15-03-2022 3,62 15/03/2022	3,23 %
Uruguay 2003 7.875% 15-01-2033 7,88 15/01/2033	3,10 %
Ghana 2013 7.875% 07-08-2023 7,88 07/08/2023	2,79 %
Hungary 2014 5.375% 25-03-2024 5,38 25/03/2024	2,60 %

Stratégie

Politique d'investissement

Le compartiment investit en obligations (souveraines/ quasi-souveraines/paraétatiques) de pays émergents. Il investit également en obligations de pays industrialisés et dans une moindre mesure, en obligations d'entreprises de pays émergents et industrialisés. Le fonds est libellé en dollar, les investissements du fonds se font principalement dollars américains et également en devises locales. Le compartiment vise un rendement régulier.

Rapport de Gestion - 2e Trimestre 2019

Sur le second trimestre de l'année en cours, la dette des pays émergents enregistre une hausse de près de 4,08% en considérant l'indice JP Morgan EMBI Global Diversified. Ceci coïncide avec une diminution du blended yield. En effet, celui-ci reflète un rendement de 5,76% fin juin contre 6,21% fin mars. L'indice JP Morgan GBI-EM Global Diversified relatif à la dette en devises locales finit le trimestre avec une progression de près de 2,92%. Ces niveaux équivalent à un rendement de près de 6,16% en fin de trimestre contre 6,45% à la fin du trimestre précédent. Le deuxième trimestre de 2019 a été ponctué de rebondissements géopolitiques importants qui ont pesé sur le sentiment des investisseurs ainsi que sur les échanges commerciaux mondiaux. L'avènement d'un monde multipolaire redéfinit les stratégies d'investissements. Une preuve de cette multipolarité est l'impact direct des tensions commerciales fortes et de la contraction de la production chinoise sur le ralentissement de la croissance des pays émergents. Dans ce contexte macroéconomique, la Thaïlande ou la Corée étant à l'épicentre de cette guerre commerciale voient leurs exportations diminuer drastiquement. Malgré ce contexte global négatif, le risque systémique reste faible sur les marchés émergents, qui bénéficient de politiques monétaires toujours accommodantes et de mesures budgétaires soutenant le cycle. Cependant, certains pays comme la Turquie ou l'Afrique du Sud voient leur flexibilité de politique contra-cyclique limitée. Ensuite comme énoncé dans notre rapport de mars, le processus de normalisation des autorités monétaires s'est interrompu. Cependant, Il n'y a pas eu de changement officiel de taux durant ce second trimestre 2019. Finalement, le G20 tenu à Osaka (Japon) le 27 et 28 juin dernier semble avoir partiellement et temporairement réconcilié la Chine et l'Amérique au moment où les tensions étaient les plus soutenues. Néanmoins, et comme vu auparavant, la récente trêve dans l'affrontement commercial entre la Chine l'Amérique peut rapidement se dégrader. A cela viennent s'ajouter les incertitudes de la future place du Royaume-Uni sur la scène européenne et mondiale. Les investisseurs ne savent plus quels adjectifs utiliser pour définir le Brexit qui se confirme alors que le candidat pro-Brexit Boris Johnson se profile comme successeur favori de Theresa May. Dans ce contexte, la performance relative des économies émergentes sera reflétée par des facteurs idiosyncratiques positifs renforcés par une économie fermée et soutenue par des réserves de change importantes. Dès lors, lorsque l'Indonésie ou la Russie seront soutenues par des fondamentaux locaux solides, une sensibilité faible à la trade-war ou, dans le cas de la Russie, jouir de réserves internationales importantes, le Chili ou l'Afrique du Sud seront plus influencés à moyen terme. Pour finir, les marchés attendent un abaissement des taux directeurs de la Fed fin juillet avec une probabilité de 100%. Dès lors, il est probable que les taux diminuent d'ici la fin du trimestre prochain.

Informations générales

Valeur Nette d'Inventaire
Calculée	Chaque jour ouvré
VNI parts de capitalisation, B (19/08/2019)	110,66 USD
VNI parts de distribution, A (19/08/2019)	97,62 USD
Dernier dividende	3,46 USD
Date de paiement du dernier dividende	08/02/2019
CODES	Code interne Capitalisation : 29290609 Code interne Distribution : 29290625 Code ISIN Capitalisation : LU1305479401 Code ISIN Distribution : LU1305479310 Code WKN Capitalisation : A1421D Code WKN Distribution : A1421C
Actifs nets (millions)	48,20 USD
Date de lancement	13/11/2015