BL American Smaller Companies

Niveau de risque

Performance

Performance au 19/08/2019

FONDS
En 2016	9,51 %
En 2017	20,59 %
En 2018	0,87 %
Depuis le 01/01/2019	16,61 %
Depuis 12 mois	7,45 %
Depuis 3 ans	39,30 %
Depuis le lancement	54,60 %

Composition

Répartition par instruments
Actions	96,36 %
Liquidités	3,64 %

Répartition par devises
USD	97,19 %
CAD	2,58 %
EUR	0,23 %

Principales positions
Resmed Inc	3,96 %
Lamb Weston Holdings Inc	3,03 %
Check Point Software Technologies Ltd	2,80 %
Church + Dwight Co Inc	2,79 %
Clorox Co	2,72 %

Stratégie

Politique d'investissement

Le compartiment est investi à concurrence de minimum 80% en actions de sociétés américaines dont la capitalisation boursière est inférieure à 20 milliards de dollar. Les sociétés sélectionnées disposent d'un modèle d'entreprise pertinent et d'une logique industrielle transparente. Le fonds investit généralement dans des sociétés disposant d'un avantage compétitif durable qui est à l'origine d'une rentabilité élevée et d'une génération récurrente de cashflow libre. En outre, elles présentent une situation financière saine. Les décisions de gestion reposeront sur des critères stricts en termes de valorisation et de qualité.

Rapport de Gestion - 2e Trimestre 2019

Les banques centrales sont intervenues pour soutenir le marché en juin. Face à la faiblesse des données économiques, aux risques commerciaux et au bas niveau de l'inflation, la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont annoncé de nouvelles mesures de soutien monétaire. Les actifs risqués, tels que les actions et le crédit, se sont redressés, de même que les actifs faisant traditionnellement office de valeurs refuges, comme les obligations d'État des pays développés, l'or et le yen. Compensant la faiblesse des résultats enregistrés en mai, la performance de ce mois-ci permet de réaliser un deuxième trimestre, voire un début d'année, satisfaisant, quels que soient les actifs. Le fonds BL American Smaller Companies (capitalisation de la classe d'action nette de frais, en USD) a sous-performé le MSCI US Small + Mid Cap NR USD, son indice de référence, de 0,02%. Il affiche un résultat positif de 4,17% en valeurs absolues. Nous avons pris une participation dans ANSYS, éditeur de logiciels spécialisé en simulation numérique, qui compte plus de 45 000 clients dans le monde. Compte tenu de la complexité croissante des produits et du renforcement des demandes concernant l'amélioration des délais de commercialisation et de la qualité d'une part et la réduction des coûts d'autre part, la simulation est un outil de plus en plus important pour aider les entreprises à répondre à ces objectifs. Bien qu'elle possède déjà un large portefeuille de logiciels de simulation dans différentes disciplines (structures, fluides, électromagnétique, optique, etc.) et qu'elle se soit imposée face à ses concurrents, nous estimons que l'entreprise peut encore élargir son marché et qu'elle dispose de nombreuses possibilités de créer de nouveaux produits et d'étendre l'utilisation de la simulation parmi sa base de clients. Les nouveaux produits peuvent en outre lui permettre de se développer progressivement au-delà de son marché principal. Même en tenant compte des données macroéconomiques défavorables croissantes dans certaines régions et sur certains marchés verticaux auxquels elle est exposée, nous estimons qu'elle reste bien positionnée étant donné le rôle stratégique que joue désormais la simulation dans la conception des produits. Près de 75% du chiffre d'affaires de l'entreprise est récurrent et les coûts élevés de changement, en termes de temps et d'argent, se traduisent par une grande fidélisation de ses clients, comme en témoigne son taux de renouvellement des produits d'environ 95%. L'entreprise réinvestit près de 20% de son chiffre d'affaires annuel dans la recherche afin de continuellement améliorer ses logiciels et de renforcer ainsi son avantage compétitif. Resmed, Manhattan Associates, Idexx Laboratories, Aspen Technology et CDW sont les cinq sociétés qui ont le plus contribué aux résultats du fonds au cours du trimestre. Sally Beauty, Lamb Weston, Waters, Check Point Software et A.O. Smith sont en revanche celles qui ont le plus pesé sur sa performance.

Informations générales

Valeur Nette d'Inventaire
Calculée	Chaque jour ouvré
VNI parts de capitalisation, B (19/08/2019)	156,55 USD
CODES	Code interne Capitalisation : 29339088 Code ISIN Capitalisation : LU1305478775 Code WKN Capitalisation : A1421A
Actifs nets (millions)	263,18 USD
Date de lancement	13/11/2015